Джон Полсон: история успеха

Приветствую всех гостей, читателей и партнеров блога! Сегодня мы поговорим о Джоне Полсоне, который был одним из тех, кто сумел сколотить состояние на ипотечном кризисе. Для того чтобы разбогатеть нужно знать не только куда инвестировать деньги, но и когда. Как говорится важно оказаться в нужное время в нужном месте. Многие слышали про таких инвесторов как Джордж Сорос или Уоррен Баффет, однако иногда и темные лошадки добиваются успеха. В 2007 году такой темной лошадкой стал Джон Полсон, управляющий собственным инвестиционным фондом Paulson&Co, заработавший 3,8 миллиарда долларов. Это позволило ему возглавить рейтинг лучших управляющих по версии журнала Alpha. В попытке разобраться как ему это удалось, журналисты выяснили, что информации о нем очень немного. Родился 14 декабря 1955 года, закончил Нью-Йоркский университет, получил MBA в Гарварде, первый практический опыт работы на финансовых рынках получил работая в одном из крупнейших инвестиционных банков США (входил в топ 5 с оборотом $16 млрд. на конец 2007 года) под названием Bear Stearns. По иронии судьбы банк оказался в самом эпицентре ипотечного кризиса и потерял более 1,6 миллиарда клиентских средств на ипотечных облигациях. Это вызвало панику на фондовом рынке, а 14 марта 2008 года банк попросил дополнительное финансирование у федеральной резервной системы, сразу после чего его акции рухнули в 2 раза. В конечном итоге банк обанкротился и был куплен другой компанией (JPMorgan Chase) всего за 236,2 миллиона долларов.

Крушение инвестиционного банка Bear Stearns, где работал Дж. Полсон.

Но вернемся в 1994 год, когда Джон Полсон буквально за год до своего сорокалетия принял решение основать собственный инвестиционный фонд и назвал его Paulson&Co. В самом начале работы ему удалось привлечь всего 2 миллиона долларов. В течение нескольких лет компания не добивалась каких-либо серьезных успехов, однако к началу 2003 года управляемый капитал достиг отметки в 500 миллионов долларов. Это не являлось каким-то серьезным успехом, о существовании Paulson&Co практически никто не знал за исключением весьма узкого числа экспертов и аналитиков Уолл Стрит.

Стремительный взлет

Однако в 2007 году сумма управляемых средств стала стремительно расти, а количество сотрудников выросло до 45 человек. Вскоре под управлением Полсона оказалось более 28 миллиардов долларов, причем это были деньги крупных институциональных инвесторов (банков, пенсионных фондов и страховых компаний), которые весьма неожиданно решили доверить ему свои капиталы. Ключевым остается вопрос почему они решили так сделать?

Будучи весьма одаренным и умным человеком, он нашел в себе мужество пойти против течения и поставить на обвал рынка, но давайте признаем, что он вряд ли сумел бы добиться успеха, если бы действовал исключительно своими силами и жалкими миллионами. Чтобы гарантированно лопнуть этот пузырь требовались миллиарды долларов, и Полсон их получил.

С чего все начиналось?

Работая в банке Bear Stearns будущий управляющий фондом усвоил, что главное это суметь сохранить, а уже затем попытаться заработать. В работе Полсон придерживался консервативной стратегии с использованием арбитражных  сделок и хеджирования. Подобный подход не приносил серьезной прибыли, что на фоне растущего рынка выглядело не привлекательно. Инвесторы думали о рисках в последнюю очередь, стремясь заработать как можно больше прибыли. Инвестиции в фонд шли слабо, поэтому Джон Полсон начал искать себе новых клиентов, обратив внимание на компании, которые в скором времени могло ждать банкротство. Он помогал им снизить кредитную нагрузку и оптимизировать долговые обязательства. За 8 лет капитал под управлением компании достиг 500 миллионов долларов.

После 2005 года фонд начал работу по привлечению клиентов в хеджирующие стратегии, чтобы они сумели спасти свои капиталы перед потенциальным кризисом. Однако тогда про кризис никто особо и слышать не хотел, все стремились зарабатывать на растущем рынке. Крупные компании вроде Merril Lynch и Citigroup зарабатывали огромные деньги на ипотечных CDO («синтетических» обеспеченных долговых обязательствах), все от мала до велика верили что цены на недвижимость в США будут только расти.

Торговая идея на миллиард

Джон Полсон сумел (конечно не без помощи свои аналитиков, в частности Паоло Пеллегрини) не только одним из первых определить причину, которая приведет к краху на финансовых рынках (ипотечные облигации), но и предвидел глобальные последствия для всего мира. Но для того чтобы зашортить эти облигации, ему пришлось тщательно подготовиться. И 31 декабря 2006 года он зарегистрировал отдельный фонд под названием Paulson Credit Opportunities Fund с капиталом 150 миллионов долларов. Рынок около двух лет шел против его прогноза, все друзья уверяли его что это безумная авантюра и уговаривали его сменить стратегию, но Полсон продолжал планомерно увеличивать позицию, веря в свой будущий успех. Это было очень нелегко и управляющий испытывал серьезные нервные перегрузки. Чтобы хоть как-то прийти в себя и отвлечься, он начал регулярно совершать многокилометровые пробежки. Терпение принесло свои плоды и в 2008 году он сумел зафиксировал огромную прибыль. Последствия кризиса распространились не только на ипотечные кредиты, но и на многие другие виды кредитов, включая потребительские, корпоративные, коммерческие и автомобильные займы, что в конечном итоге привело к проблемам у многих банков. Джон Полсон это предвидел и грамотно воспользовался ситуацией.

Интересным фактом остается то, что буквально перед началом обвала инвесторы пополнили счета Paulson Credit Opportunities Fund на 12 миллиардов долларов. А одним из инвесторов фонда выступил брат Джорджа Сороса.

В дальнейшем Джон Полсон вновь не раз прибегал к созданию отдельных фондов под каждую свою новую авантюру. К примеру в ноябре 2009 года он решил проинвестировать в рост золота (рассматривая золото как валюту, а не товар) и создал для этого PFR Gold Fund, который с легкой руки собрал более 400 миллионов долларов инвесторских средств. Причиной роста золота должна стать политика мировых центробанков, которая заключается в огромном увеличение баланса за счет монетарного стимулирования, что в конечном итоге выльется в серьезную инфляцию и обесценивание фиатных денег. Как сейчас видим он снова немного ошибся со сроками (и потом понес из-за этого серьезные убытки), но направление идеи несомненно верное.